Решение комитета S&P 500 отказать компании Strategy во включении в индекс «нанесло серьезный удар по всей индустрии корпоративных криптоказначейств». Об этом заявили аналитики JPMorgan, пишет The Block.
По их словам, такой шаг сигнализирует об осторожном подходе к компаниям, которые перешли к стратегии накопления криптовалют.
Strategy соответствует всем требованиям S&P 500: листинг в США, рыночная капитализация выше $8,2 млрд, ежедневные объемы торгов — более 250 000 акций, положительная прибыль за последний квартал и предыдущие 12 месяцев. Тем не менее 5 сентября «секретный» комитет отклонил заявку компании, не уточнив причины.
Аналитик Bloomberg Эрик Балчунас предположил, что на отказ могло повлиять несколько факторов. Среди них — высокая волатильность котировок Strategy и риски для бизнес-модели в связи с сильной зависимостью от биткоина.
Why wasn't $MSTR allowed into the S&P 500 Index despite meeting all the criteria? Because the 'Committee' said no. You have to realize SPX is essentially an active fund run by a secret committee. We intv'd the dude who used to run this committee on Trillions. Check it out. pic.twitter.com/w334JrX9VO— Eric Balchunas (@EricBalchunas) September 5, 2025
Он добавил, что в случае включения в S&P компания могла бы привлечь объем инвестиций, достаточный для покупки 250 000 BTC.
Риски
Эксперты JPMorgan подчеркнули, что отказ нанес ущерб не только Strategy, но и всем фирмам, следующим тому же подходу к цифровым активам. Аналитики предупредили, что другие провайдеры индексов вроде MSCI и Russell тоже могут пересмотреть подходы к компаниям с корпоративными криптоказначействами.
Ситуация усугубляется ужесточением правил Nasdaq. По данным The Information, биржа будет требовать от компаний с крупными криптохолдингами получать одобрение акционеров перед выпусков новых акций для приобретения цифровых активов. Несоблюдение этого правила может привести к делистингу с площадки.
В JPMorgan добавили, что корпоративные криптоказначейства уже столкнулись с давлением. Они отметили признаки «усталости» — как в динамике акций, так и в снижении темпов накопления. В последние месяцы объемы выпуска акций сократились по сравнению с предыдущими кварталами.
В попытках сохранить бизнес-модель некоторые «экспериментируют со сложными финансовыми инструментами». К их числу эксперты отнесли кредиты под залог биткоина, привязанные к токенам конвертируемые облигации и структурированные выплаты.
Тем не менее скептицизм продолжает расти. В результате капитал может перераспределиться в пользу криптокомпаний с реальной операционной деятельностью — биржи и майнинг-фирмы — вместо фирм, чья стоимость зависит исключительно от вложений в цифровые активы, предупредили в JPMorgan.
Напомним, основатель Capriole Чарльз Эдвардс на фоне замедления корпоративных покупок биткоина заявил о растущем риске масштабной распродажи криптовалюты.
В Galaxy Digital сравнили тренд на формирование компаний с резервами в цифровом золоте с пузырем инвестиционных трастов 1920-х годов в США.
