К концу 2025 года серебро все заметнее выходит из тени золота. Помимо краткосрочных ценовых движений, текущее ралли предлагает полезную перспективу для анализа дефицита, практической ценности и диверсификации — параллелей, актуальных не только для традиционных финансовых рынков, но и с точки зрения эволюции биткоина и более широкого пространства цифровых активов.
Цены на серебро в декабре достигли нового исторического максимума выше $72 за унцию, продолжив впечатляющее ралли, в рамках которого металл вырос более чем на 136% с начала года. По темпам роста серебро опережает золото, которое в 2025 году прибавило около 65%, оставаясь при этом более традиционной «тихой гаванью».
На момент написания рыночная капитализация серебра вплотную приблизилась к $4 трлн, что выводит «дьявольский металл», как иногда называют серебро, в число крупнейших активов в мире — недавно он обошел по этому показателю Google.
Спотовая цена серебра к доллару США. Источник: Investing.com.
Текущий бум спотовых цен на серебро отражает совокупность факторов, включая международную напряженность, изменения в монетарной политике и бурный рост промышленного спроса на металл. Новый ценовой рекорд достигнут на фоне общей волатильности рынков, в том числе криптовалютных, что наводит на сравнения между двумя классами активов и позволяет инвесторам извлечь потенциальные уроки.
Что стоит за ростом цен на серебро
Подъем серебра подпитывается устойчивым глобальным дефицитом предложения, который, по оценке Silver Institute, в 2025 году составит около 180 млн унций. Это уже пятый год подряд, когда объемы добычи не поспевают за потреблением.
В отличие от золота, которое также обновило рекорды выше $4000 за унцию, серебро выигрывает за счет двойной роли, выступая и средством сохранения стоимости, и важнейшим промышленным компонентом в таких секторах, как солнечная энергетика, электроника и электромобили. Ограниченное предложение усиливает бычий тренд: ежегодный дефицит серебра оценивается примерно в 120 млн унций из-за стагнации добычи, санкций и других торговых ограничений.
Совокупность этих факторов привела к физической (а не только «бумажной») нехватке реального серебра. Что, в свою очередь, спровоцировало всплеск фактических поставок на крупнейших торговых площадках, таких как COMEX, в то время как аффинажные компании временно приостанавливали прием заказов на фоне волны маржин-коллов.
«Лондонские запасы остаются истощенными. Складские резервы в Шанхае упали до минимального уровня с 2015 года. С начала октября из хранилищ COMEX было изъято уже 75 млн унций. Ставки заимствования физического серебра по-прежнему высоки. Каждый крупный хаб сигнализирует об одной и той же проблеме: предложение находится под острым давлением», — написала журналистка и ведущая The Real Story Мишель Макори.
Промышленный спрос на серебро — прежде всего со стороны «зеленой» энергетики, электроники и электромобилей — сыграл ключевую роль в нынешнем ценовом скачке. Только солнечная отрасль за последнее десятилетие утроила потребление драгметалла. Такие факторы, как ограничения на экспорт из Китая, а также решение Геологической службы США (USGS) признать серебро критически важным минералом, еще сильнее ударили по цепочкам поставок.
USGS определяет критически важные минералы как «виды сырья, которые имеют ключевое значение для экономической или национальной безопасности США; обладают цепочкой поставок, уязвимой к сбоям; выполняют незаменимую функцию в производстве продукции, отсутствие которой имело бы существенные последствия для экономической или национальной безопасности страны».
В финальное обновление списка за 2025 год, помимо серебра, Геологическая служба добавила в общей сложности 10 минералов, включая медь, металлургический уголь, калийные соли, рений, кремний и уран.
«Как только минерал получает такой статус, правительства, как правило, начинают оценивать тарифы, экспортные ограничения и стратегии накопления резервов. Трейдеры это понимают. Уже сама возможность новой политики США заставляет некоторых задуматься, прежде чем вывозить металл из страны», — добавила Макори.
Макроэкономическое давление также сыграло свою роль: бюджетный дефицит США в 2025 году превысил $1,78 трлн, а снижение ставок Федеральной резервной системой сформировало отрицательные реальные доходности.
«Текущий рост серебра — это результат одновременного столкновения монетарных изменений, промышленного спроса и геополитической перестройки», — пояснил макростратег EndGame Macro, назвав серебро мостом между теряющими доверие фиатными системами и новыми технологиями.
Выводы для криптовалютных инвесторов
На фоне роста цен на серебро эксперты проводят параллели с рынком криптовалют. Такие активы, как биткоин, в настоящее время торгуются примерно на 30% ниже исторических максимумов, несмотря на общие рекорды на фондовом рынке и в других сегментах сырьевого рынка.
«Серебро на новых исторических максимумах — выше уровней 1980 и 2011 годов — это крик рынка о том, что старая ценовая модель доверия рушится. Серебро служит своего рода тренировочным сигналом — тем, через что рынок со временем еще более четко выразит себя в биткоине», — считает макро- и криптоаналитик SightBringer.
По его мнению, драгоценные металлы отражают растущее недоверие к фиатным валютам — настроение, лежащее в основе привлекательности биткоина как цифрового дефицитного актива. При этом он предупреждает о возможных краткосрочных перетоках капитала, когда металлы могут расти за счет криптоактивов.
Как отметил блокчейн-философ Джек Сейдж:
«Серебро не просто растет — его вынуждают расти. При ограниченных запасах любой новый спрос со стороны суверенных резервов, любое ускорение притока в ETF или любой сбой поставок может очень быстро исчерпать доступное предложение».
Для тех, кто знаком с механикой биткоина, это неизбежно вызывает ассоциации с халвингами протокола, при которых сокращение нового предложения исторически становилось мощным катализатором роста цены.
Хотя энтузиазм розничных инвесторов вокруг серебра и напоминает ажиотаж, наблюдавшийся во время криптобумов, текущее ралли драгметалла также подчеркивает важность диверсификации и реальной практической ценности. В отличие от чисто спекулятивных криптовалют, серебро имеет стабильный промышленный спрос, и это может быть хорошим ориентиром для криптопроектов, которые хотят опираться не только на ожидания рынка, но и на практическое применение в реальном мире.
В целом рост золота и серебра в 2025 году, похоже, отражает более прагматичный подход к распределению активов — с акцентом на диверсификацию, а не на панические решения. В этом контексте размещение капитала в золоте, серебре и биткоине — с учетом их роли альтернатив традиционной финансовой системе — может рассматриваться как осознанный стратегический выбор, а не импульсивный шаг.
«Серебро переживает момент глубокой значимости, с серьезными последствиями для истории „твердых денег“, обесценивания фиатных валют и — что наиболее критично — инфляции», — прокомментировал ситуацию на рынке макроинвестор Отавио Коста.
Он добавил, что пробой серебром прежних ценовых максимумов может стать прологом для «исторического движения» рынка.
В более долгосрочной перспективе накопленный импульс способен вытолкнуть цены в четырехзначный диапазон, считает аналитик сырьевых рынков Тим Хэк. По его мнению, на это может уйти 10–15 лет, но при этом первый резкий рост — до уровня $100—$400 — может случиться намного раньше, возможно уже в течение года или даже быстрее, в зависимости от того, где системное напряжение проявится в первую очередь.
Текст: Андрей Асмаков
