Компания Strategy Майкла Сэйлора увеличила биткоин-казначейство за счет покупки 10 624 BTC за ~$962,7 млн. Средняя цена составила $90 615 за монету.
Strategy has acquired 10,624 BTC for ~$962.7 million at ~$90,615 per bitcoin and has achieved BTC Yield of 24.7% YTD 2025. As of 12/7/2025, we hodl 660,624 $BTC acquired for ~$49.35 billion at ~$74,696 per bitcoin. $MSTR $STRC $STRK $STRF $STRD $STREhttps://t.co/4rCL87nbYk— Strategy (@Strategy) December 8, 2025
Объем криптовалютного резерва фирмы достиг 660 624 BTC — около $59,5 млрд по курсу на момент написания. С августа 2020 года Strategy суммарно потратила на приобретение цифрового золота ~$49,35 млрд.
Последние покупки компания профинансировала за счет продажи акций STRD и MSTR через программу предложения на рынке (ATM).
В начале декабря Strategy сформировала денежный фонд в размере $1,44 млрд для «стабильных и непрерывных» выплат дивидендов на случай падения цены первой криптовалюты.
Аналитики CryptoQuant расценили этот шаг как подготовку к затяжному медвежьему рынку. Тем более, что руководство Strategy подтвердило готовность продавать криптовалюту при необходимости. Ранее Сэйлор неоднократно утверждал, что политика компании не предусматривает подобных шагов.
CEO Strategy Фонг Ле отметил, что ликвидация части крипторезерва возможна, например, при падении индикатора mNAV ниже единицы. Это значение метрики является критическим для всех компаний с криптоказначействами (DAT), поскольку позволяет привлекать финансирование на расширение балансов в цифровых активах.
Пузырь DAT лопнул?
Эксперты CoinShares считают, что коррекция на рынке криптовалют обнажила структурные недостатки текущей стратегии DAT.
Изначальными целями биткоин-инициативы Strategy в 2020 году были заявлены диверсификация активов и управление валютными рисками. Однако со временем она трансформировалась в инструмент инвестирования в криптовалюту с использованием заемных средств.
По аналогичному пути пошли и многочисленные подражатели Strategy, бум которых достиг максимума в этом году. При этом у абсолютного большинства участников сегмента основной бизнес (если он присутствует) не генерирует денежного потока, сопоставимого с крипторезервами.
Летом акции многих DAT торговались с премией 3х и даже 10х. Однако сейчас медианное значение mNAV опустилось ниже единицы.
В CoinShares видят два основных пути дальнейшего развития событий:
падение цен спровоцирует агрессивные распродажи казначейских активов, что приведет к каскадному обвалу;
компании сохранят свои балансы в криптовалютах и выиграют от восстановления цен.
Аналитики склоняются ко второму варианту, но уверены: в любом случае сегмент ждет переформатирование. Одним из его последствий, возможно, станет консолидация — поглощение слабых участников сильными.
Аналогичное мнение выразили специалисты Galaxy Research. Они отметили, что текущая стратегия DAT достигла естественного предела, а компании вступили в «дарвиновскую фазу». Эксперты считают одним из наиболее вероятных сценариев поглощение потерявших неплатежеспособность фирм более устойчивыми конкурентами.
Лидеры не сдаются
BitMine Immersion Technologies, крупнейший в мире корпоративный держатель Ethereum, продолжил покупки второй по капитализации криптовалюты.
Tom Lee(@fundstrat)'s #Bitmine just bought another 22,676 $ETH($68.67M) 4 hours ago.https://t.co/H5PQRjt2oBhttps://t.co/Oyc0Cm1tob pic.twitter.com/vey8AwqmnF— Lookonchain (@lookonchain) December 6, 2025
5-6 декабря компания приобрела 64 622 ETH за ~$199,5 млн.
Согласно StrategicEthReserve, BitMine аккумулировала 3,86 млн ETH (3,2% рыночного предложения) текущей стоимостью $11,99 млрд. Но mNAV компании уже опустился до отметки 0,79.
Источник: StrategicEthReserve.
У Strategy значение метрики на момент написания составляет 1,17.
Напомним, аналитики JPMorgan связали краткосрочные перспективы биткоина с финансовой устойчивостью фирмы Сэйлора.
